Caso Incentivos

La directiva sobre Mercados de Instrumentos Financieros (MiFID) introdujo un régimen regulatorio común para los servicios de inversión en los 27 estados miembros de la Unión Europea. Entró en vigor en noviembre de 2007, con los correspondientes problemas de adaptación a los ordenamientos nacionales. Con el objetivo de minorizar estos problemas en España, la CNMV emitió un documento con respecto a los incentivos en la prestación de servicios de inversión. Sobre esta comunicación interpretativa, los alumnos de la asignatura de Derecho bancario y bursátil de los Estudios conjuntos de Derecho y Administración de Empresas de la Universidad Carlos III de Madrid, Dña. Marta Rey Mallén, Dña. Sara Martín del Río, D. Arturo Vila Chirinos y Dña. Marta Martín-Pintado López, han realizado un caso práctico acompañado de una presentación, bajo la denominación de Caso Incentivos.

Santander’s Madoff Sales Mean ‘Catastrophe’ for Teacher, Vendor

By Charles Penty and Esteban Duarte, via Bloomberg  (en español, vía Gaceta.es) 

Banco Santander SA sold Bernard Madoff investments to a teacher and a street vendor, not just to wealthy private banking clients in Spain and Latin America.

Afectados Lehman exigen CNMV fije criterios de venta de productos complejos

Fuente: Noticias EFE

Los afectados por la quiebra de Lehman Brothers han exigido a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) que aclare los criterios que debe aplicar la banca al vender productos estructurados a los clientes minoristas, tras el estupor que ha generado una de las resoluciones del organismo.

EAFI: 17 preguntas sobre su régimen jurídico

Fernando Zunzunegui

La Circular 10/2008, de 30 de diciembre, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, sobre Empresas de Asesoramiento Financiero ha venido a completar y sistematizar el régimen jurídico de los asesores financieros que se dedican al asesoramiento en materia de inversión. Es un buen momento para hacernos algunas preguntas sobre el nuevo estatuto de estos profesionales de las finanzas.

Hacia un nuevo modelo de banca comercial

Gonzalo Fernández Atela y Fernando Zunzunegui, abogados

Publicado en El Economista

El anuncio de la venta por parte del Banco Santander de su gestora de fondos de inversión y de su negocio de seguros constituye una decisión estratégica de gran alcance para la entidad y para el conjunto del sistema financiero español. Más allá de las necesidades de financiación derivadas de la adquisición del banco inglés Alliance & Leicester, este anuncio parece responder a un cambio de modelo de hacer banca. Es una decisión que afecta a la estructura del grupo, al desgajar parte esencial de su actual modelo de negocio.

«Le régulateur espagnol a proposé un code de conduite pour la distribution des produits d’investissement»

RENCONTRE AVEC… FERNANDO ZUNZUNEGUI, PROFESSEUR DE DROIT BANCAIRE ET FINANCIER À L’UNIVERSITÉ CARLOS II MADRID, MEMBRE DE FINUSE, GROUPE D’EXPERTS AUPRÈS DE LA COMMISSION EUROPÉENNE (Florence Autret, L’AGEFI)

Via L’AGEFI Français/English

Observe-t-on en Espagne un glissement entre les différents produits d’épargne ?
Pendant de nombreuses années, l’épargne était dirigée vers les fonds harmonisés. Mais la crise de liquidité bancaire s’est accompagnée d’un changement significatif. Les banques espagnoles ont encouragé les épargnants à aller vers les produits structurés qu’elles utilisent comme collatéraux pour se refinancer auprès de la Banque centrale européenne (BCE). A grand renfort de publicité, elles tentent de modifier le portefeuille de leurs clients. C’est un cas patent de conflit d’intérêts car ce changement n’est pas opéré dans l’intérêt des clients.

La CNMV advierte del riesgo de las cuotas participativas de la CAM

Fernando Zunzunegui

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La banca española en estos momentos de crisis y de falta de liquidez apela a la fidelidad de la clientela y a sus extensas redes de sucursales para colocar entre los inversores minoristas productos complejos de alto riesgo. Lo hizo el Banco Santander con los “Valores Santander” y lo hace ahora la Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM) a través de unas denominadas “cuotas participativas”.

Como ya hiciera con los Valores Santander, la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha advertido a los inversores del alto riesgo, en este caso, de las cuotas participativas de la CAM.

Vuelven las cartas-circulares de la CNMV

Bajo la forma de comunicaciones interpretativas del nivel 3 de la MiFID
Fernando Zunzunegui

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El presidente de la CNMV, Julio Segura, en la reciente presentación del último Informe Anual del organismo del ejercicio 2007, ha declarado que “los cambios regulatorios requieren por parte de la CNMV la publicación de los desarrollos normativos mediante Circulares, así como de aquellos criterios o recomendaciones que faciliten y concreten los detalles de su puesta en práctica”. De hecho en relación con la MiFID, la CNMV ya ha publicado aclaraciones sobre la aplicación de la normativa y lo ha hecho según Segura “con el objeto de ser lo más transparente posible”.

Ley del Mercado de Valores actualizada tras la MiFID

La editorial COLEX ha publicado la tercera edición de la Ley del Mercado de Valores, con concordancias, jurisprudencia y comentarios a cargo del Prof. Dr. Fernando Zunzunegui, de la Universidad Carlos III de Madrid, abogado especializado en regulación financiera.

Primera versión comentada con jurisprudencia de la Ley del Mercado de Valores, tras la reforma de la MiFID, realizada por la Ley 47/2007, de 19 de diciembre, que dió nueva redacción o modificó 50 artículos y añadió 43 nuevos artículos al texto de la Ley.

La Bolsa necesita un Reglamento

Editorial
Prof. Dr. Fernando Zunzunegui, Universidad Carlos III de Madrid; es miembro del Grupo de Expertos en Servicios Financieros de la Comisión Europea FIN-USE

La Bolsa es un mercado oficial que como tal debe tener un Reglamento aprobado por la CNMV. El Reglamento de Mercado es el texto básico que contiene las normas de organización y funcionamiento de la Bolsa. A través del Reglamento, los intermediarios y los inversores pueden tener conocimiento exacto de sus derechos y obligaciones en su participación en el mercado.