Revista de Derecho del Mercado Financiero RDMF

Fernando Zunzunegui
La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha publicado unas recomendaciones sobre la selección de sociedades de valoración por parte de las inmobiliarias cotizadas en bolsa y sobre los criterios que deben aplicar las sociedades de valoración al desarrollar sus trabajos.

Mediante estas recomendaciones la CNMV extiende a las sociedades de valoración el régimen de normas de conducta y de prevención de conflictos de interés que rigen para las sociedades cotizadas. (more…)

Fernando Zunzunegui

A la Comisión Bancaria, Financiera y de Seguros (CBFA), supervisor único de los mercados financieros en Bélgica, le ha salido un competidor. Se trata de una denominada Comisión de Regulación de los Mercados Financieros (CRMF), que opera a través de una página web (http://www.crmf.govt.be/), en la que reproduce la apariencia de ser la CNMV belga. (more…)

Fernando Zunzunegui

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La banca española en estos momentos de crisis y de falta de liquidez apela a la fidelidad de la clientela y a sus extensas redes de sucursales para colocar entre los inversores minoristas productos complejos de alto riesgo. Lo hizo el Banco Santander con los “Valores Santander” y lo hace ahora la Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM) a través de unas denominadas “cuotas participativas”.

Como ya hiciera con los Valores Santander, la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha advertido a los inversores del alto riesgo, en este caso, de las cuotas participativas de la CAM. (more…)

Comparecencia de Julio Segura, presidente de la CNMV, ante la Comisión de Economía y Hacienda del Congreso de los Diputados
Fernando Zunzunegui

Los recelos que suscitó su acceso al cargo tras la polémica dimisión de su predecesor Manuel Conthe, se van disipando. Primero fue la publicación de un transparente Plan de Actividades de la CNMV, a través del cual se podrán evaluar los resultados de la gestión su presidente. Ahora, Segura se ha mostrado fiel continuador de su modelo de supervisor, dando cuenta ante el Congreso del desarrollo de las actividades de la CNMV en el pasado ejercicio con proliferación de datos y propuestas de futuro. (more…)

Bajo la forma de comunicaciones interpretativas del nivel 3 de la MiFID
Fernando Zunzunegui

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El presidente de la CNMV, Julio Segura, en la reciente presentación del último Informe Anual del organismo del ejercicio 2007, ha declarado que “los cambios regulatorios requieren por parte de la CNMV la publicación de los desarrollos normativos mediante Circulares, así como de aquellos criterios o recomendaciones que faciliten y concreten los detalles de su puesta en práctica”. De hecho en relación con la MiFID, la CNMV ya ha publicado aclaraciones sobre la aplicación de la normativa y lo ha hecho según Segura “con el objeto de ser lo más transparente posible”.

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Fernando Zunzunegui

En el Informe Anual del ejercicio 2007 (pág. 227-231), la CNMV incluye como criterio de interés general una referencia al régimen de las comisiones que las gestoras de fondos de inversión pueden cobrar con cargo al fondo que gestionan. Según la CNMV la totalidad de los ingresos y rendimientos asociados u obtenidos por un fondo de inversión deben imputársele al mismo como inversión de un patrimonio separado. La gestora sólo puede detraer las comisiones y gastos correspondientes a la gestión y depósito, y demás gastos tasados reglamentariamente. (more…)

Prof. Dr. Fernando Zunzunegui, Universidad Carlos III de Madrid; es miembro del Grupo de Expertos en Servicios Financieros de la Comisión Europea FIN-USE

Pedro Solbes, Vicepresidente Segundo del Gobierno y Ministro de Economía y Hacienda, acompañado por Miguel Ángel Fernández Ordoñez, Gobernador del Banco de España y Julio Segura, Presidente de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha presentado un denominado Plan de Educación Financiera como un aspecto importante de la educación de los ciudadanos. Ante un auditorio escéptico integrado mayoritariamente por banqueros y técnicos de los supervisores, se ha puesto en marcha el Plan sin más contenido que una serie de buenos propósitos. (more…)

Editorial
Prof. Dr. Fernando Zunzunegui, Universidad Carlos III de Madrid; es miembro del Grupo de Expertos en Servicios Financieros de la Comisión Europea FIN-USE

La Bolsa es un mercado oficial que como tal debe tener un Reglamento aprobado por la CNMV. El Reglamento de Mercado es el texto básico que contiene las normas de organización y funcionamiento de la Bolsa. A través del Reglamento, los intermediarios y los inversores pueden tener conocimiento exacto de sus derechos y obligaciones en su participación en el mercado. (more…)

Comentario al Auto del Juzgado de lo Mercantil n.º 2 de Bilbao, de 25 de marzo de 2008
Fernando Zunzunegui

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Por auto del juez de lo mercantil Edorta Etxarandio, se ha decidido estimar determinadas medidas cautelares solicitadas por Iberdrola sobre la francesa EDF por considerar que hay indicios claros de un comportamiento desleal de EDF. Admite el auto la hipótesis de que EDF ha propiciado “una campaña desinformación e información contradictoria sobre el acceso al control del capital de Iberdrola y una adquisición del negocio de esta con eventual desmembración del mismo”. La medida cautelar consiste en ordenar el cese inmediato por parte de EDF en “la realización de declaraciones ambiguas y en la difusión de informaciones contradictorias”, ordenando comunicar a los mercados, mediante anuncios en determinados periódicos, si ha iniciado o está preparando la adquisición de Iberdrola, si el objetivo de la adquisición en marcha es el desmembramiento o reparto de activos de Iberdrola y si ha adquirido o tiene intención de adquirir una participación superior al tres por ciento de Iberdrola. Las medidas se han adoptado sin dar audiencia a EDF y con una caución de 12.000 euros a prestar por Iberdrola. (more…)

CESR publica una guía MiFID para los consumidores

El Comité Europeo de Reguladores de Valores (CESR) ha publicado una guía de la Directiva de mercados de instrumentos financieros (MiFID) para los consumidores.

Comienza destacando los tres principios de la MiFID que deben regir la actuación de los intermediarios: 1) Actuar de forma honesta, imparcial y profesional, en el mejor interés de sus clientes; 2) Proporcionar información imparcial, clara y no engañosa a sus clientes; y 3) Prestar servicios y ofrecer productos teniendo en cuenta las circunstancias personales de los clientes. (more…)