Revista de Derecho del Mercado Financiero RDMF

Fernando Zunzunegui
La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha publicado unas recomendaciones sobre la selección de sociedades de valoración por parte de las inmobiliarias cotizadas en bolsa y sobre los criterios que deben aplicar las sociedades de valoración al desarrollar sus trabajos.

Mediante estas recomendaciones la CNMV extiende a las sociedades de valoración el régimen de normas de conducta y de prevención de conflictos de interés que rigen para las sociedades cotizadas. (more…)

Fernando Zunzunegui

A la Comisión Bancaria, Financiera y de Seguros (CBFA), supervisor único de los mercados financieros en Bélgica, le ha salido un competidor. Se trata de una denominada Comisión de Regulación de los Mercados Financieros (CRMF), que opera a través de una página web (http://www.crmf.govt.be/), en la que reproduce la apariencia de ser la CNMV belga. (more…)

Fernando Zunzunegui

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La banca española en estos momentos de crisis y de falta de liquidez apela a la fidelidad de la clientela y a sus extensas redes de sucursales para colocar entre los inversores minoristas productos complejos de alto riesgo. Lo hizo el Banco Santander con los “Valores Santander” y lo hace ahora la Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM) a través de unas denominadas “cuotas participativas”.

Como ya hiciera con los Valores Santander, la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha advertido a los inversores del alto riesgo, en este caso, de las cuotas participativas de la CAM. (more…)

Organizado por AERI en la Bolsa de Madrid

La bolsa es un mercado en el que los inversores necesitan forzosamente que acudir a intermediarios para comprar y vender. La intermediación financiera favorece la inversión en bolsa, pero al mismo tiempo distancia a los emisores de valores de los inversores que destinan sus ahorros a financiar los diversos proyectos empresariales.

La relación de los intermediarios con sus clientes inversores es objeto de permanente atención por parte de consultoras y escuelas de negocios. Sin embargo, las relaciones entre los emisores y los accionistas e inversores, esenciales para fortalecer el buen funcionamiento del mercado, no han recibido hasta ahora el tratamiento que merecen. (more…)

Fernando Zunzunegui

Para el Gobernador del Banco de España, Miguel Ángel Fernández Ordóñez, la economía española apunta a una “etapa de ajuste en la que el crecimiento sea inferior a su ritmo potencial”. Después de leer este diagnóstico seguimos sin saber cual es la verdadera situación de la economía española.

En este contexto no es extraño que el presidente de la Asociación Española de Banca (AEB), Miguel Martín, haya pedido al gobierno que sea claro en sus explicaciones y más didáctico a la hora de explicar la situación económica actual a los ciudadanos españoles. (more…)

Comparecencia de Julio Segura, presidente de la CNMV, ante la Comisión de Economía y Hacienda del Congreso de los Diputados
Fernando Zunzunegui

Los recelos que suscitó su acceso al cargo tras la polémica dimisión de su predecesor Manuel Conthe, se van disipando. Primero fue la publicación de un transparente Plan de Actividades de la CNMV, a través del cual se podrán evaluar los resultados de la gestión su presidente. Ahora, Segura se ha mostrado fiel continuador de su modelo de supervisor, dando cuenta ante el Congreso del desarrollo de las actividades de la CNMV en el pasado ejercicio con proliferación de datos y propuestas de futuro. (more…)

Bajo la forma de comunicaciones interpretativas del nivel 3 de la MiFID
Fernando Zunzunegui

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El presidente de la CNMV, Julio Segura, en la reciente presentación del último Informe Anual del organismo del ejercicio 2007, ha declarado que “los cambios regulatorios requieren por parte de la CNMV la publicación de los desarrollos normativos mediante Circulares, así como de aquellos criterios o recomendaciones que faciliten y concreten los detalles de su puesta en práctica”. De hecho en relación con la MiFID, la CNMV ya ha publicado aclaraciones sobre la aplicación de la normativa y lo ha hecho según Segura “con el objeto de ser lo más transparente posible”.

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Fernando Zunzunegui

En el Informe Anual del ejercicio 2007 (pág. 227-231), la CNMV incluye como criterio de interés general una referencia al régimen de las comisiones que las gestoras de fondos de inversión pueden cobrar con cargo al fondo que gestionan. Según la CNMV la totalidad de los ingresos y rendimientos asociados u obtenidos por un fondo de inversión deben imputársele al mismo como inversión de un patrimonio separado. La gestora sólo puede detraer las comisiones y gastos correspondientes a la gestión y depósito, y demás gastos tasados reglamentariamente. (more…)

La editorial COLEX ha publicado la tercera edición de la Ley del Mercado de Valores, con concordancias, jurisprudencia y comentarios a cargo del Prof. Dr. Fernando Zunzunegui, de la Universidad Carlos III de Madrid, abogado especializado en regulación financiera.

Primera versión comentada con jurisprudencia de la Ley del Mercado de Valores, tras la reforma de la MiFID, realizada por la Ley 47/2007, de 19 de diciembre, que dió nueva redacción o modificó 50 artículos y añadió 43 nuevos artículos al texto de la Ley.

Comentario a la sentencia del Tribunal Supremo de 8 de abril de 2008
Fernando Zunzunegui

El Tribunal Supremo desestima en esta sentencia el recurso de casación presentado por Deloitte & Touche, contra la sentencia de 7 de julio de 2.004 de la Audiencia Nacional que desestimó el recurso contra la resolución del Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas por la que se sancionaba a la citada auditora en relación con los trabajos de auditoría de las cuentas anuales de Gescartera Dinero. De este modo se confirma la sanción por la comisión de una infracción grave de las tipificadas en el artículo 16.2º.c) de la Ley de Auditoría de Cuentas, al haber incurrido Deloitte & Touche en un incumplimiento de las normas de auditoría susceptible de causar perjuicios económicos a terceros o a la entidad auditada. (more…)